What are the opening hours?

Monday 08:00 - 17:00 Tuesday 08:00 - 17:00 Wednesday 08:00 - 17:00 Thursday 08:00 - 17:00 Friday 08:00 - 17:00

Stellar Capital, Hội sở: Quận 1, Ho Chi Minh City (2026)

01/04/2026

DEEP DIVE REPORT - MARCO REPORT
BÁO CÁO VĨ MÔ DOANH NGHIỆP - NGÀNH NGÂN HÀNG

Ngành ngân hàng Việt Nam không phải là hoạt động "buôn tiền" đơn giản, mà là một cuộc chiến khốc liệt về "thâm dụng vốn" và "rủi ro" phức hợp. Báo cáo phân tích chuyên sâu cho thấy, lợi nhuận ghi nhận trên báo cáo tài chính là một "ảo ảnh kế toán" (accrual basis) và cực kỳ mong manh, dễ dàng bị cuốn trôi bởi các cú sốc vĩ mô hoặc sự b**g vỡ của "nợ zombie" từ bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp. Vốn tự có của ngân hàng tồn tại như một lá chắn sinh tử để hấp thụ "Tổn thất Không dự kiến (UL)", buộc các nhà băng phải liên tục giữ lại lợi nhuận để gia cố pháo đài vốn, biến cổ tức tiền mặt thành một điều xa xỉ.

Chu kỳ 2025-2026 sẽ chứng kiến sự phân hóa gay gắt dưới áp lực từ chuẩn mực Basel III và các quy định thanh khoản khắt khe của NHNN (TT26 giảm tỷ lệ tiền gửi Kho bạc, Chỉ thị 1328 nén NIM). Lợi thế cạnh tranh bền vững nằm ở "Quản trị Tài sản - Nợ (ALM)" hiệu quả, nền tảng "CASA" chi phí rẻ vô song, và kỷ luật "Trích lập Dự phòng (LLR \> 100%)" vượt trội để loại bỏ rủi ro tương lai. Đặc biệt, Thông tư 14/2025 mở ra cơ hội "giải phóng vốn" RWA cho các ngân hàng tiên phong áp dụng mô hình IRB.

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

28/02/2026

DEEP DIVE REPORT - CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ BẤT ĐỘNG SẢN TASECO (TAL)

1. Chuyển dịch chiến lược: Từ "Nhà ở" sang "Công nghiệp"
TAL không còn thuần túy là một doanh nghiệp phát triển BĐS dân dụng. Bước ngoặt lớn nhất trong năm 2025 là việc thành lập Công ty CP KCN Taseco Hải Phòng (tháng 3/2025). Đây là động lực tăng trưởng mới, giúp TAL đón đầu làn sóng FDI và tạo ra dòng tiền ổn định hơn từ việc cho thuê hạ tầng, thay vì chỉ phụ thuộc vào việc bán căn hộ vốn có tính chu kỳ cao.

2. "Nghịch lý" giữa Lợi nhuận và Dòng tiền
Lợi nhuận năm 2024 và 2025 của TAL tăng trưởng rất mạnh (EPS 2025 đạt 2.036 VND) nhưng chất lượng lợi nhuận phụ thuộc nhiều vào hoạt động tài chính (chiếm gần 80% lợi nhuận trước thuế năm 2024). Trong khi đó, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (OCF) thường xuyên ở trạng thái âm do doanh nghiệp đang dồn vốn để tích lũy hàng tồn kho và phát triển dự án mới.

3. Hàng tồn kho là "Của để dành" quy mô lớn
Tính đến cuối Q4/2025, TAL đang sở hữu khối tài sản "ngầm" trị giá hơn 4.218 tỷ đồng hàng tồn kho. Điểm rơi lợi nhuận trong giai đoạn 2026-2027 sẽ phụ thuộc vào tốc độ bàn giao tại 3 dự án trọng điểm:

Khu đô thị mới Nam Sầm Sơn (1.428 tỷ).
Tòa nhà NO2-T1 Ngoại Giao Đoàn (845 tỷ).
Alacarte Hạ Long (412 tỷ).

Đây là nguồn thu thực tế (tiền tươi) để thay thế cho các khoản lợi nhuận tài chính từ M&A trong quá khứ.

4. Sức khỏe tài chính và Định giá
TAL đã thực hiện thành công đợt tăng vốn điều lệ lên 3.118,5 tỷ đồng vào đầu năm 2025, giúp củng cố hệ số an toàn vốn trước áp lực nợ vay tăng cao để làm dự án. Với mức định giá DCF khoảng 26.500 VND/cổ phiếu, TAL đang cho thấy tiềm năng tăng trưởng (upside) tốt nếu kế hoạch chuyển sàn và khai thác KCN Hải Phòng đúng tiến độ. Tuy nhiên, rủi ro quản trị nằm ở áp lực trả lãi vay ngắn hạn (~1.250 tỷ) cần được theo dõi sát sao.

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

20/02/2026

DEEP DIVE REPORT - Báo Cáo Tái Cấu Trúc Doanh Nghiệp Nhà Nước

Danh sách 20 doanh nghiệp nhà nước thực hiện cơ cấu lại vốn theo Nghị định 57/2026/NĐ-CP đại diện cho những tài sản tinh túy nhất của nền kinh tế Việt Nam.

Việc phân tích lợi thế cạnh tranh cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt từ các ngành khai thác tài nguyên sang các ngành công nghệ cao, dịch vụ tài chính hiện đại và năng lượng sạch. Trong đó, Viettel với khát vọng bán dẫn, Agribank với kho báu tài sản mạng lưới, và PVN với chuỗi giá trị năng lượng tích hợp là những thực thể đáng quan tâm nhất.

Giai đoạn 2026- 2030 hứa hẹn sẽ chứng kiến sự chuyển mình của những "con voi" doanh nghiệp nhà nước, không chỉ giữ vai trò ổn định vĩ mô mà còn trở thành những động lực tăng trưởng mới cho Việt Nam trong kỷ nguyên vươn mình của dân tộc.

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

14/02/2026

Kính gửi Quý Nhà Đầu Tư,

Tại Stellar Capital, chúng tôi tin rằng sự thịnh vượng bền vững luôn được xây dựng trên một nền tảng vững chắc nhất: đó chính là Sức khỏe và Sự an nhiên của Quý Nhà Đầu Tư.

Bước sang năm mới Bính Ngọ 2026, bên cạnh những mục tiêu tăng trưởng đột phá, Stellar Capital kính chúc Quý Nhà Đầu Tư một năm mới:

Thân tâm an lạc: Giữ vững sự bình thản và minh mẫn trước mọi biến động của thị trường.

Sức sống dồi dào: Mang tâm thế của "Thiên Mã", tràn đầy năng lượng để chinh phục những dự án, mục tiêu và đam mê mới.

Gia đạo bình an: Chúc gia đình Quý Nhà Đầu Tư luôn là tổ ấm ngập tràn niềm vui, sức khỏe và sự gắn kết.

Hy vọng với nền tảng thể chất và tinh thần tuyệt vời nhất, Quý Nhà Đầu Tư sẽ cùng chúng tôi kiến tạo nên một năm 2026 rực rỡ như những vì sao.

Trân trọng,
Đội ngũ Stellar Capital.

Cùng đồng hành với Stellar tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

20/01/2026

DEEP DIVE REPORT - Tổng công ty cổ phần đầu tư quốc tế Viettel - Viettel Global Investment (VGI)

VGI đang đứng trước vận hội lớn nhất trong lịch sử. Triển vọng tăng trưởng bền vững đến từ:
- Điểm rơi lợi nhuận (khi 3.000 tỷ đồng/năm khấu hao lớn kết thúc vào cuối 2025)
- Dòng tiền "Vua" (gần 2 tỷ USD tiền mặt) tạo dư địa M&A và cổ tức đều đặn
- Cùng sự chuyển dịch mạnh mẽ thành một công ty công nghệ toàn cầu (TechCo) nhờ các giải pháp Data Center, Cloud và AI.
- Động lực lớn khác là game tài chính Chuyển sàn HOSE và Thoái vốn Nhà nước trong tương lai gần.

Những điểm nhấn quan trọng trong báo cáo:

1. Tăng trưởng Tài chính Đột phá: Lợi nhuận sau thuế Quý 3/2025 đạt kỷ lục 4.160 tỷ đồng (tăng 569% YoY). Tăng trưởng đồng đều tại các thị trường trọng điểm Châu Phi (+46% tại Tanzania, +40% tại Burundi) nhờ chiến lược bình dân hóa viễn thông.

2. Chuyển dịch Cơ cấu Doanh thu: Tăng trưởng bền vững nằm ở Fintech/Ví điện tử (Halopesa +45%, e-Money +44%) và Data, không còn phụ thuộc vào thoại/SMS.

3. Công nghệ Cốt lõi "Make in Vietnam": Tự chủ hệ thống tính cước vOCS (quản lý 170 triệu thuê bao) và làm chủ công nghệ 5G/Chipset, giúp VGI tối ưu chi phí và trở thành kênh xuất khẩu công nghệ cao.

4. Lợi thế Địa chính trị: Vị thế "đối tác phát triển hạ tầng thiết yếu" tại các thị trường khó (Myanmar, Haiti) nhờ đường lối "Ngoại giao Cây tre", tạo ra sự tin cậy chính trị độc quyền.

5. Cộng hưởng Hệ sinh thái Viettel: Sức mạnh tổng hợp từ Viettel Construction (xây dựng hạ tầng), Viettel Post (logistics) và Viettel High Tech/Solutions (công nghệ B2B/B2G) tạo chuỗi giá trị khép kín.

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

25/12/2025

SEASON’S GREETINGS | CHÚC MỪNG GIÁNG SINH 2025

Không khí Giáng sinh đã tràn đầy và ấm áp. Hành trình đầu tư như những sợi tơ lụa, mỗi mùa lễ là một nhịp nối của niềm tin, sự đồng hành và những bước tiến tới tương lai.

Stellar trân trọng cảm ơn Quý Nhà đầu tư đã luôn song hành.
Chúc Quý Nhà đầu tư và gia đình một mùa lễ an lành, nhiều năng lượng tích cực và sẵn sàng cho những hành trình mới phía trước.

Đồng hành cùng Stellar tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

18/12/2025

DEEP DIVE REPORT - PetroVietnam Drilling (PVD)

PVD đang bước vào chu kỳ siêu tăng trưởng mới, không chỉ là công ty khoan mà là “Đại diện ngành Dầu khí Việt Nam” với vị thế độc quyền, hưởng lợi trọn vẹn từ sự khan hiếm dịch vụ và làn sóng đầu tư trong nước.

PVD đang chuyển mình mạnh mẽ, từ nhà thầu dịch vụ thành "Đại Diện Ngành" hưởng trọn sóng đầu tư Lô B và hưởng lợi từ sự khan hiếm dịch vụ trên toàn khu vực!

Những điểm nhấn quan trọng trong báo cáo::

1. Tài Sản Ngầm Ẩn: Giàn PVD VIII & PVD IX (tái khởi động) giúp PVD gia tăng năng lực cung ứng, chiếm lĩnh thị trường đang "khát" giàn khoan chất lượng.

2. Điểm Rơi Lợi Nhuận 2026: Chốt thành công các hợp đồng dài hạn với Giá Thuê Giàn JACK-UP CAO KỶ LỤC, đảm bảo LNST đột biến, cao nhất hơn 10 năm.

3. Game Tài Chính: Tối ưu hóa dòng tiền, thanh lý tài sản cũ tạo lợi nhuận bất thường, giảm áp lực nợ vay và mở đường cho chính sách chia cổ tức hấp dẫn.

4. Vị thế độc quyền giúp PVD nắm quyền định giá trong bối cảnh khu vực thiếu hụt nguồn cung dịch vụ khoan.

Dự Báo Tiềm Năng: Các tổ chức tài chính kỳ vọng năm 2026, PVD có thể đạt doanh thu trên 11.800 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt mức 1.100 tỷ đồng, mức cao nhất trong hơn một thập kỷ qua.

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

12/12/2025

INITIATION REPORT - VINPEARL (VPL)

VPL đang chuyển mình mạnh mẽ từ một công ty dịch vụ nghỉ dưỡng thành "Financial Holding" chiến lược của Vingroup, nắm giữ kho tài sản ngầm khổng lồ và vận hành các "Game tài chính" độc đáo.

Những điểm nhấn quan trọng trong báo cáo:
1.Tài sản Ngầm Ẩn (Hidden Assets): Tổng cộng hơn 15.000 tỷ VND từ hàng tồn kho BĐS dở dang và khoản trả trước cho Vinhomes chưa được ghi nhận, đảm bảo giá trị sổ sách của công ty.

2.Điểm Rơi Lợi Nhuận 2026: Khoản tiền người mua trả trước ngắn hạn cực cao 12.687 tỷ VND là nguồn lợi nhuận đột biến, sẵn sàng ghi nhận khi các dự án BĐS được bàn giao.

3.Game Tài chính Đặc Biệt: VPL đóng vai trò là "bà đỡ" vốn, thực hiện Arbitrage Lãi suất (vay vốn rẻ hơn và cho vay nội bộ với lãi suất cao hơn) và sử dụng Trái phiếu Hoán đổi để huy động tiền mặt và chốt giá bán cổ phiếu VIC ở mức tối ưu.

4.Supply Shock: Cơ cấu cổ đông cô đặc (Free-float thấp) dẫn đến hiện tượng "Tiết cung", giúp "Nhà tạo lập" dễ dàng kiểm soát thị giá cổ phiếu để phục vụ các giao dịch tài chính lớn của Tập đoàn.

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

20/11/2025

DEEP DIVE REPORT - VINGROUP (VIC)

Cơ cấu tài chính của Vingroup tại thời điểm 30/09/2025 là một cấu trúc tăng trưởng nóng, đòn bẩy cực cao, và đang trong giai đoạn xoay trục đầu tư quan trọng.

Bức tranh tài chính của VIC thể hiện sự đối lập rõ rệt:

1. Cỗ máy In tiền (Bất động sản): Mảng Bất động sản (Vinhomes) tiếp tục là trụ đỡ chính, tạo ra dòng tiền dương khổng lồ. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) 9 tháng 2025 (9T/2025) dương đột biến 78.689 tỷ đồng, chủ yếu nhờ bàn giao các dự án lớn.

2. Cỗ máy Đầu tư (VinFast): Mảng Sản xuất (chủ yếu là VinFast) vẫn đang trong giai đoạn "đốt tiền" (cash-burning) mạnh mẽ để đầu tư, ghi nhận lỗ gộp (từ HĐKD) lên tới 43.594 tỷ đồng trong 9T/2025 và là nguyên nhân chính khiến dòng tiền đầu tư (CFI) âm 144.536 tỷ đồng.

3. Gánh nặng Đòn bẩy: Để tài trợ cho mảng Sản xuất, tổng nợ phải trả đã tăng lên 925.966 tỷ đồng, đẩy tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu (D/E) sổ sách lên mức 5,72 lần (tăng từ 4,44 lần đầu năm).

Tham khảo cách thức nhận nghiên cứu độc quyền tại: https://zalo.me/g/ruxgzq588

Stellar Capital

01/04/2026

28/02/2026

20/02/2026

14/02/2026

20/01/2026

25/12/2025

18/12/2025

12/12/2025

20/11/2025

Address

Opening Hours

Website

Alerts

Shortcuts

Share

Category

Monday	08:00 - 17:00
Tuesday	08:00 - 17:00
Wednesday	08:00 - 17:00
Thursday	08:00 - 17:00
Friday	08:00 - 17:00