03/02/2026
🚀 𝐕𝐓𝐏 – 𝐓𝐢́𝐧 𝐡𝐢𝐞̣̂𝐮 𝐡𝐨̂̀𝐢 𝐩𝐡𝐮̣𝐜 𝐛𝐞̂̀𝐧 𝐯𝐮̛̃𝐧𝐠 𝐯𝐚̀ 𝐝𝐮̛ đ𝐢̣𝐚 𝐦𝐨̛̉ 𝐫𝐨̣̂𝐧𝐠 𝐭𝐫𝐨𝐧𝐠 𝐧𝐚̆𝐦 𝟐𝟎𝟐𝟔
Kết quả kinh doanh Q4/2025 của Viettel Post (VTP) cho thấy bức tranh phục hồi mạnh mẽ hơn nhiều so với kỳ vọng thị trường. Dưới đây là 4 luận điểm quan trọng giúp chúng tôi đánh giá VTP đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
𝟏. 𝐐𝟒/𝟐𝟎𝟐𝟓: 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐛𝐚̣̂𝐭 𝐭𝐚̆𝐧𝐠 – 𝐋𝐨̛̣𝐢 𝐧𝐡𝐮𝐚̣̂𝐧 𝐭𝐚̆𝐧𝐠 𝐠𝐚̂́𝐩 đ𝐨̂𝐢 𝐐𝐨𝐐
- Doanh thu: 5.895 tỷ (+3,7% YoY, +19,6% QoQ)
- Lãi gộp: 365 tỷ (+8,7% YoY, +58,4% QoQ)
- Lợi nhuận ròng: 153 tỷ (+17,3% YoY, +79,6% QoQ)
- Biên lợi nhuận gộp: cải thiện lên 6,2%
👉 Tăng trưởng quý này không chỉ là “mùa cao điểm” mà thể hiện chất lượng lợi nhuận cải thiện rõ rệt nhờ tối ưu vận hành và giá nhiên liệu giảm.
𝟐. 𝐌𝐚̉𝐧𝐠 𝐝𝐢̣𝐜𝐡 𝐯𝐮̣ 𝐜𝐨̂́𝐭 𝐥𝐨̃𝐢 𝐭𝐚̆𝐧𝐠 𝐠𝐚̂̀𝐧 𝟑𝟎% – 𝐍𝐡𝐮 𝐜𝐚̂̀𝐮 𝐓𝐌Đ𝐓 𝐩𝐡𝐮̣𝐜 𝐡𝐨̂̀𝐢 𝐦𝐚̣𝐧𝐡
-Doanh thu dịch vụ đạt 4.870 tỷ đồng (+29,5% YoY).
Hai động lực chính:
- TMĐT nội địa phục hồi: Sản lượng bưu kiện tăng 15,2% YoY.
- Logistics cửa khẩu Lạng Sơn: Lưu lượng hàng hóa tăng mạnh, mang lại biên lợi nhuận tốt và tạo lợi thế cạnh tranh dài hạn cho VTP.
👉 Đây chính là “động cơ tăng trưởng” giúp VTP duy trì tốc độ bền vững trong năm 2026.
𝟑. 𝐓𝐡𝐮 𝐡𝐞̣𝐩 𝐦𝐚̉𝐧𝐠 𝐭𝐡𝐞̉ 𝐜𝐚̀𝐨 – 𝐇𝐮̛𝐨̛́𝐧𝐠 𝐭𝐨̛́𝐢 𝐜𝐨̛ 𝐜𝐚̂́𝐮 𝐝𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐜𝐡𝐚̂́𝐭 𝐥𝐮̛𝐨̛̣𝐧𝐠 𝐡𝐨̛𝐧
- Doanh thu bán hàng (chủ yếu thẻ cào) giảm 47% YoY – đây không phải tin xấu.
Ngược lại:
- VTP đang chủ động thu hẹp mảng biên thấp để nâng biên tổng thể.
- Biên LNG mảng bán hàng vẫn tăng nhẹ lên 1,3%.
👉 Cơ cấu doanh thu đang lành mạnh và bền vững hơn.
𝟒. 𝟐𝟎𝟐𝟓 – 𝐍𝐚̆𝐦 “𝐯𝐮̛𝐨̛̣𝐭 𝐤𝐲̀ 𝐯𝐨̣𝐧𝐠”, 𝐦𝐨̛̉ đ𝐮̛𝐨̛̀𝐧𝐠 𝐜𝐡𝐨 𝐜𝐡𝐮 𝐤𝐲̀ 𝟐𝟎𝟐𝟔
- Doanh thu năm 2025: 20.848 tỷ (+0,5% YoY), vượt 106% kế hoạch
- Lợi nhuận ròng: 407,7 tỷ (+6,4% YoY), đạt 110% dự phóng
- VTP đã bù lại toàn bộ sự chậm lại ở nửa đầu năm bằng một cú bật mạnh cuối năm – điều mà các doanh nghiệp logistics khác không làm được.
👉 Hiệu ứng này tạo nền tảng rất tốt cho năm 2026.
🎯 𝐋𝐔𝐀̣̂𝐍 Đ𝐈𝐄̂̉𝐌 Đ𝐀̂̀𝐔 𝐓𝐔̛ 𝐂𝐇𝐎 𝟐𝟎𝟐𝟔
✓ TMĐT quay lại đường đua → VTP hưởng lợi trực tiếp
✓ Logistics cửa khẩu là lợi thế độc quyền khó sao chép
✓ Biên lợi nhuận cải thiện → lợi nhuận sẽ phản ánh mạnh hơn trong năm sau
✓ Định giá vẫn đang ở vùng hấp dẫn trong lúc thị trường điều chỉnh
𝐊𝐄̂́𝐓 𝐋𝐔𝐀̣̂𝐍 – 𝐕𝐓𝐏 Đ𝐀́𝐍𝐆 Đ𝐄̂̉ 𝐓𝐈́𝐂𝐇 𝐋𝐔̃𝐘 𝐂𝐇𝐎 𝐓𝐑𝐔𝐍𝐆 𝐇𝐀̣𝐍
Trong bối cảnh thị trường biến động, những doanh nghiệp cải thiện được biên lợi nhuận – mở rộng mảng độc quyền – và phục hồi mạnh ở Q4 như VTP luôn là nhóm đi trước thị trường.
👉 DKL Capital duy trì quan điểm TÍCH LŨY
👉 Chiến lược: Tham gia khi điều chỉnh – Gia tăng khi thị trường ổn định
