20/01/2026
SZC KQKD Q4.2025: CẬP NHẬT NHANH
1/ Tổng quan Doanh thu và Lợi nhuận
- SZC công bố KQKD Q4 với doanh thu đạt 379 tỷ đồng (+65% YoY & +339% QoQ). LNST đạt 103 tỷ đồng (+44% YoY & +395% QoQ). Kết quả khả quan này chủ yếu đến từ mảng KCN khi DN bàn giao theo kế hoạch cho CTCP Tôn Vina One.
- Cả năm 2025, SZC ghi nhận doanh thu đạt 1.134 tỷ đồng (hoàn thành 122% kế hoạch) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 345 tỷ đồng (+16% YoY), đều hoàn thành 114% kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp. Kết quả khả quan này chủ yếu đến từ dòng tiền ổn định của mảng BOT và sự hồi phục trong Q4 của hoạt động kinh doanh cốt lõi cho thuê KCN.
2/ Hoạt động các mảng
- BĐS KCN trong 2025 của SZC ghi nhận 908 tỷ đồng (+19% YoY). Hoạt động kinh doanh cốt lõi của DN đã ghi nhận tín hiệu phục hồi hậu thuế quan, khi mảng KCN trong Q4.2025 ghi nhận 320 tỷ đồng (+63% YoY & gấp gần 10 lần QoQ). Tổng doanh thu chưa thực hiện và người mua trả tiền trước của SZC ghi nhận ở mức 596 tỷ đồng (-39% YoY và -24% QoQ). Các khách hàng đóng góp chính bao gồm Quickpack Household and Hygiene (120 tỷ đồng; FDI đăng ký: 20 triệu USD vào quý 2/2025). Mặc dù doanh số cho thuê đất KCN cả năm 2025 vẫn chưa được công bố, nhưng nhận thấy mức giảm YoY của tổng số tiền ứng trước có thể là tín hiệu cho thấy hoạt động cho thuê đất mới trong năm 2025 vẫn phục hồi yếu.
- BĐS dân cư: không ghi nhận doanh thu đáng kể trong 2025. Phản ánh tiến độ bán chậm tại dự án Khu dân cư Hữu Phước: ~160 căn shophouse và ~500 căn nhà phố (210 căn NƠXH đã mở bán trong T10/2025)
- BOT điểm sáng nhỏ nhoi trong 2025 khi đem lại 101 tỷ đồng (so với việc không ghi nhận trong 2024). Lũy kế 9T2025 đạt 66 tỷ đồng. Đã vượt xa so với kỳ vọng chung của DN đề ra ,phản ánh lưu lượng giao thông cao hơn và mức thu phí thực tế tốt hơn dự kiến.
3/ Nhận định
- SZC kết thúc 2025 với kết quả tương đối khả quan. Hoạt động thu phí đường bộ BOT đem lại dòng tiền ổn định trong khi mảng kinh doanh cốt lõi là cho thuê KCN đã ghi nhận những tín hiệu phục hồi dù có phần tương đối chậm. Chúng tôi kỳ vọng việc đi vào vận hành cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu & tình hình thuế quan dần ổn định sẽ là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng doanh số bán hàng cả 2 mảng BĐS KCN và dân cư của DN trong 2026.