Trung Tâm Phân Tích, The Manor, Mễ Trì, Nam Từ Liêm, Hà Nội, Hanoi (2026)

25/12/2025

DCM công bố KQKD sơ bộ trong năm 2025: Doanh thu đạt 15,3 nghìn tỷ đồng (+13% YoY, LNTT đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (+41% YoY)

DCM đồng thời cũng công bố kế hoạch cho năm 2026, so với kế hoạch ban đầu của năm 2025:

+ Sản lượng bán urê đạt 802.000 tấn (+2% so với kế hoạch năm 2025); sản lượng bán NPK đạt 350.000 tấn (+3% so với kế hoạch năm 2025).
+ Doanh thu đạt 17,6 nghìn tỷ đồng (+26% so với kế hoạch năm 2025). LNST đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+53% so với kế hoạch năm 2025).

Quan điểm: Dự báo LNST năm 2026 đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, +24% YoY, kế hoạch LNST thường mang tính thận trọng, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Trong 5 năm gần đây, LNST thực tế của DCM lần lượt hoàn thành 660% và 142% so với kế hoạch ban đầu và kế hoạch điều chỉnh.

24/12/2025

KBC - Hoàn tất thương vụ mua lại tòa nhà tại phố Láng Hạ

Ngày 22/12, Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc đã công bố hoàn tất việc mua lại 100% phần vốn góp của Công ty TNHH Đầu tư và Xây dựng 3H Việt Nam và Công ty TNHH Logistics A&E. Do hai công ty này đang nắm giữ tổng cộng 99% vốn điều lệ của CTCP Đầu tư Láng Hạ, nên CTCP Đầu tư Láng Hạ theo đó đã trở thành công ty con của KBC.

CTCP Đầu tư Láng Hạ là chủ đầu tư dự án tòa nhà văn phòng và thương mại cao 31 tầng tại phố Láng Hạ, Hà Nội, với tổng diện tích khu đất khoảng 4.000 m². Dự án đã hoàn tất phần lớn các thủ tục pháp lý quan trọng và đã hoàn thành hầu hết phần xây dựng thô.
Nhận định: KBC kỳ vọng sẽ hoàn tất toàn bộ công tác thi công vào năm 2026, với vốn đầu tư XDCB bổ sung khoảng 600 tỷ đồng. Mặc dù dự án có thể mang lại dư địa tăng cho định giá của KBC, nhưng đóng góp trong trung hạn của dự án này sẽ còn khá hạn chế, do cần thời gian để hoàn thiện phần nội thất và ổn định tỷ lệ lấp đầy.
KBC báo cáo KQKD Q3/2025 khả quan với doanh thu đạt 1.347 tỷ đồng (+42% svck) và LNST đạt 312 tỷ đồng (+55% svck), chủ yếu nhờ bàn giao gần 20 ha đất tại khu công nghiệp (KCN) Nam Sơn Hạp Lĩnh (17 ha) và các cụm công nghiệp (CCN) ở Hưng Yên (2,6 ha).

Trong 9 tháng đầu năm 2025, KBC đã được phê duyệt phát triển 5 KCN mới (Kim Thành 2, Quế Võ 2 mở rộng, Sông Hậu 2, Bình Giang và Phú Bình) với tổng diện tích 1.578 ha. Do đó, tổng diện tích đất công nghiệp của KBC tăng lên hơn 6.400 ha và diện tích đất thương phẩm còn lại tăng lên 2.863 ha tính đến cuối Q3/2025, nằm trong nhóm cao nhất ngành bất động sản KCN.

Đầu tháng 11, KBC đã ký biên bản ghi nhớ (MOU) với Accelerated Infrastructure Capital (AIC) và VietinBank (HOSE: CTG) để phát triển trung tâm dữ liệu trị giá 2 tỷ USD tại khu đất rộng 10 ha thuộc KCN Tân Phú Trung. Cuối tháng 11, công ty thông báo sẽ hợp tác với CTP Invest Group – một nhà phát triển công nghiệp đến từ châu Âu để phát triển một tổ hợp cảng biển, sân bay, logistics và khu công nghiệp tích hợp tại Hải Phòng.

Năm 2026, CTP Invest Ltd Remon Vos sẽ khởi công dự án xây dựng cơ sở hạ tầng và nhà máy rộng 30 ha tại KCN Tràng Duệ 3, thuộc Khu kinh tế Đình Vũ – Cát Hải. Cũng trong tháng này, UBND tỉnh chỉ đạo các cơ quan liên quan đẩy nhanh tiến độ đền bù, giải phóng mặt bằng dự án Khu đô thị phức hợp, du lịch sinh thái, sân golf Khoái Châu (990 ha) có tổng vốn đầu tư 1,5 tỷ USD tại Hưng Yên và KCN Phú Bình (675 ha) với tổng vốn đầu tư 11.500 tỷ đồng tại Thái Nguyên.

23/12/2025

- HĐKD chưa khả quan

CTCP Vĩnh Hoàn công bố kết quả doanh thu sơ bộ 11T 2025 đạt 11,1 nghìn tỷ đồng, giảm 3% YoY, chủ yếu do mức giảm 6% và 1% YoY ở mảng phi lê đông lạnh và collagen & gelatin (C&G). Kết quả này thấp hơn một chút so với kỳ vọng.

Trong tháng 11/2025, doanh thu giảm 1% YoY, do mảng phi lê đông lạnh giảm 10% YoY nhưng được bù đắp bởi sự phục hồi mạnh của mảng C&G (+78% YoY) và sản phẩm giá trị gia tăng (+150% YoY). Bất chấp các tín hiệu phục hồi nhu cầu, thể hiện qua việc giá cá nguyên liệu quay trở lại mức giá của giai đoạn nhập khẩu trước thuế quan từ giữa năm nay và giá bán bình quân của VHC tăng 9% YoY, sản lượng xuất khẩu vẫn yếu (-19% YoY) do thiếu hụt nguồn cung làm hạn chế năng lực sản xuất.

Trong 11T 2025, doanh thu tại Mỹ giảm 4% YoY, với xuất khẩu phi lê đông lạnh chịu áp lực từ bối cảnh cạnh tranh gay gắt hơn và hệ quả của đợt nhập khẩu tránh thuế kể từ tháng 7. Thị trường EU tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, tăng 9% YoY, được hỗ trợ bởi nhu cầu thay thế trong bối cảnh nguồn cung cá thịt trắng biển khan hiếm. Ngược lại, doanh thu tại Trung Quốc giảm 32% YoY, phản ánh nhu cầu yếu kéo dài và áp lực cạnh tranh.

Nguồn Chứng Khoán - Chứng+

22/12/2025

- Bổ sung nguồn cung khí từ 2027

Doanh thu tăng mạnh 41% YoY trong khi LNST công ty mẹ đi ngang trong 3Q/25

+ Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 3Q2025 đạt 35,711 và 2,549 tỷ VND (41%/1% YoY) do diễn biến giá LPG giảm mạnh, khiến cho biên lợi nhuận gộp của mảng LPG thu hẹp (-23 ppts svck).

GAS hưởng lợi từ xu hướng thúc đẩy đầu tư hạ tầng ngành dầu khí nhờ kinh nghiệm tham gia các dự án lớn

+ Quốc hội đã biểu quyết thông qua Nghị quyết về cơ chế, chính sách phát triển năng lượng quốc gia giai đoạn 2026 – 2030, bao gồm các giải pháp tháo gỡ khó khăn liên quan tới đáp ứng thủ tục đầu tư của các dự án dầu khí, than quan trọng và cấp bách của quốc gia. Nhờ kinh nghiệm tham gia đầu tư và vận hành các dự án hạ tầng dầu khí lớn, PVGAS sẽ có cơ hội tham gia các dự án mới và hưởng lợi từ việc tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy đầu tư trong ngành.

Dự án đầu tư đường ống vận chuyển khí Sư Tử Trắng 2B giúp gia tăng sản lượng khí cung cấp từ 2027

+ Với giá trị vào khoảng 4,073 tỷ VND, dự án đường ống do PVGAS đầu tư sẽ thu gom và vận chuyển khí phẩm từ giàn khai thác ST-CGF tới đường ống Nam Côn Sơn 2. Khi đưa vào sử dụng, đường ống sẽ bổ sung công suất cung cấp khí tới các nhà máy điện khu vực Đông Nam Bộ, ước tính vào khoảng 4.2 triệu m3 khí/ngày.
Giá cổ phiếu sau những đợt điều chỉnh đã giúp định giá về mức hấp dẫn và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân với kỳ vọng hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp sẽ cải thiện.

Chứng Khoán - Chứng+

17/12/2025

- Ngắn gọn vài ý có thể cân nhắc đầu tư

Công ty Cổ phần Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) là cổ phiếu tiềm năng để tích lũy dài hạn nhờ lợi thế chi phí thấp trong chăn nuôi heo và biên lợi nhuận vượt trội, dù thị trường hiện chưa phản ánh đầy đủ giá trị này.

Luận điểm chính:
Biên lợi nhuận bền vững: Mảng heo chiếm ~46% doanh thu và 62% lợi nhuận gộp 9T2025; lợi thế chi phí thấp giúp HPA duy trì lợi nhuận ổn định qua các chu kỳ.
Mô hình tích hợp tạo lợi thế cạnh tranh: Heo nái – thức ăn chăn nuôi bổ trợ lẫn nhau, nâng cao chất lượng giống, giữ chân khách hàng và hỗ trợ định giá cao hơn.
Định giá hấp dẫn: P/E dự phóng 2025 chỉ 7,6x (so với trung bình ngành 15x), ROE vượt trội, nợ/vốn chủ sở hữu thấp (0,3x).

Điểm nhấn hoạt động:
Phục hồi lợi nhuận mạnh: LNST tăng 371% năm 2024 và 88% trong 9T2025 nhờ mảng heo và chi phí đầu vào ổn định.
Danh mục đa dạng: Thức ăn chăn nuôi ổn định, heo tăng trưởng theo chu kỳ, gia cầm quay lại có lãi nhờ xuất khẩu sang Campuchia.
Chiến lược mở rộng thận trọng: Đầu tư 1.500 tỷ đồng để tăng công suất heo, bò và thức ăn chăn nuôi, giảm rủi ro tài chính so với đối thủ.

Rủi ro cần lưu ý:
Giá sản phẩm thức ăn chăn nuôi thấp hơn kỳ vọng; Chi phí đầu vào thức ăn chăn nuôi tăng mạnh; Dịch bệnh; Gia tăng cạnh tranh từ các doanh nghiệp cùng ngành.

16/12/2025

POW - Nhà máy điện LNG NT3 & NT4 đã vận hành thương mại

Ngày 14/12/2025, hai nhà máy điện LNG Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đã chính thức vận hành thương mại (COD). Đây là các nhà máy đầu tiên tại Việt Nam sử dụng LNG nhập khẩu làm nhiên liệu, được xây dựng trong 3,5 năm, từ tháng 5/2022 đến tháng 12/2025.

Dự phóng NT3 & NT4 sẽ ghi nhận lỗ khoảng 1,0 nghìn tỷ đồng trong năm 2026 nhưng sẽ có lãi 424 tỷ đồng vào năm 2028, dựa trên hiệu suất cao 62% và suất tiêu hao nhiên liệu thấp.

Dự án lập kỷ lục về thời gian lựa chọn nhà thầu EPC, chỉ trong 11 tháng. Ngoài ra, dự án ghi nhận mức chi phí đầu tư thấp hơn, chỉ 0,86 triệu USD/MW (tương đương 1,4 tỷ USD cho công suất 1.624 MW), so với đa số các dự án điện khí và điện than. (Ví dụ, NT2 có suất đầu tư 0,92 triệu USD/MW, tổng vốn 690 triệu USD cho công suất 750 MW).

Dự án sử dụng công nghệ tuabin khí tiên tiến của General Electric (Mỹ), đáp ứng các tiêu chuẩn khí thải nghiêm ngặt và cho phép linh hoạt sử dụng nhiên liệu – từ LNG đến đồng đốt hydrogen lên đến 50%, với lộ trình dài hạn hướng tới vận hành 100% bằng hydrogen.

15/12/2025

- Ngành Năng lượng: Quốc hội thông qua Nghị quyết về phát triển năng lượng quốc gia, kỳ vọng đẩy nhanh quy hoạch và thúc đẩy đầu tư

Ngày 11/12/2025, Quốc hội đã thông qua một Nghị quyết về cơ chế và chính sách phát triển năng lượng Việt Nam giai đoạn 2026–2030. Đây là động lực giúp đẩy nhanh tiến độ triển khai dự án và mở khóa đầu tư trong các mảng điện, truyền tải, cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA) và điện gió ngoài khơi. Những điểm chính được ghi nhận bên dưới, cũng là yếu tố hỗ trợ cho các mã như PVS, PC1 và REE, bao gồm:

1. Linh hoạt trong điều chỉnh quy hoạch điện.
Nghị quyết cho phép thực hiện các “cập nhật quy hoạch” mà không cần sửa quy hoạch điện chính thức, miễn là tổng công suất theo từng loại nguồn điện không thay đổi. Kỳ vọng kế hoạch Quy hoạch điện VIII điều chỉnh sẽ sớm được ban hành, qua đó đẩy nhanh các dự án khả thi.

2. Tăng mạnh hỗ trợ cho hạ tầng lưới điện.
Các dự án lưới điện đã nằm trong quy hoạch điện/hoặc quy hoạch tỉnh sẽ được miễn thủ tục chấp thuận chủ trương đầu tư. Điều này giúp đẩy nhanh tiến độ xây dựng lưới điện, tích cực cho PC1 và TV2.

3. Cải thiện cơ chế DPPA, có thể mang lại lợi ích cho REE.
Giá điện hoàn toàn do đàm phán giữa bên phát điện năng lượng tái tạo và khách hàng sử dụng, bỏ trần giá trong DPPA ngoài lưới.
Mở rộng đối tượng tham gia DPPA: khu công nghiệp, khu chế xuất, trung tâm logistics, khu công nghệ cao và cả nhà bán lẻ trong đô thị đều có thể tham gia.

4. Khung phát triển điện gió ngoài khơi.
2025–2030: Các dự án đã nằm trong quy hoạch điện có thể được Thủ tướng phê duyệt trực tiếp, không cần đấu giá đất hay tổ chức đấu thầu. Giá đàm phán không vượt trần giá điện gió ngoài khơi trong năm đàm phán.
2031–2035: Thẩm quyền phê duyệt chuyển về UBND tỉnh nơi đặt điểm đấu nối. Bộ Công thương thẩm định điểm đấu nối nếu chưa có trong quy hoạch.

Các biện pháp này có thể rút ngắn thời gian đưa ra quyết định đầu tư cuối cùng (FID) cho các cụm điện gió ngoài khơi quy mô lớn, chẳng hạn Cụm điện gió ngoài khơi Nam Trung Bộ. Các bên hưởng lợi gồm PVS với vai trò là nhà thầu EPC và nhà thầu truyền tải (lưới điện ngầm dưới biển).

12/12/2025

- Đưa dự án mới vào kinh doanh, tiền đề tăng tốc từ 2025

KẾT QUẢ KINH DOANH: KDH ghi nhận kết quả tích cực trong Q3/2025 với doanh thu đạt 1,098 tỷ đồng, tăng 3.4 lần CK, với đóng góp chính từ mảng bất động sản (tăng 3.5 lần CK lên 3,080 tỷ đồng). Phân khu thấp tầng Gladia góp phần chủ yếu trong KQKD, được mở bán vào tháng 9/2025 và bắt đầu ghi nhận sớm hơn dự kiến. Dự án đã hoàn tất xây dựng hạ tầng và phần thô 226 sản phẩm, đang trong quá trình bán hàng và bàn giao.

Các điểm chính từ cuộc họp kết quả kinh doanh: 1) Gladia đã bán được 100 trên 226 sản phẩm. Trong đó, KDH đã ghi nhận khoảng 30 căn từ đợt mở bán ưu đãi trước đó. 2) Giá trị phát triển dự án ước tính 5,000 tỷ đồng. 3) KDH dự kiến tiếp tục bàn giao khoảng 50-70 căn trong Q4/2025 và mở tiếp tục mở bán đợt tiếp theo trong T12/2025. 4) Sau Gladia, KDH sẽ triển khai mở bán dự án ngay khi có giấy phép, thay vì chờ hoàn thiện xây dựng phần thô như hiện tại. Thay đổi này dự kiến sẽ thúc đẩy giá trị pre-sales nhanh hơn trong thời gian tới.

Triển vọng năm 2026: Dự phóng doanh thu đạt 6,278 tỷ đồng (+23.6% CK) và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 1,330 tỷ đồng (+20.2% CK). Dự phóng này phản ánh việc ghi nhận toàn bộ phân khu thấp tầng Gladia trong năm.
Bên cạnh Gladia, hai dự án kế tiếp gồm Solina và KCN Lê Minh Xuân mở rộng cũng ghi nhận tiến triển pháp lý đáng kể, khi đều đã nhận giấy phép xây dựng trong năm nay và đang trong giai đoạn thi công. Các dự án này được kỳ vọng sẽ tạo nguồn thu trong trung hạn, với kế hoạch mở bán và bàn giao bắt đầu từ 2027 trở đi. Đối với Solina, giả định một phần đóng góp trong năm 2026, dựa trên kỳ vọng KDH sẽ ưu tiên hoàn thiện hạ tầng và triển khai mở bán phân khu thấp tầng trước, tương tự mô hình tại Gladia, nhằm hỗ trợ dòng tiền phát triển các phân khu cao tầng sau đó.
Định giá: KDH đang giao dịch mở mức P/B dự phóng 1.8x lần, thấp hơn so với mức 2.1x trung bình 5 năm.

Rủi ro: (1) Tiến độ triển khai tại các dự án; (2) Trong trường hợp giá đất được nhà nước xác định cao hơn so với ước tính, biên lợi nhuận tại các dự án chưa đóng tiền sử dụng đất như Bình Trưng, Tân Tạo và Phong Phú 2 có rủi ro suy giảm lợi nhuận.

08/12/2025

Nếu loại bỏ nhóm nhà VIN thì chỉ số Vnindex đang loanh quanh 1500 điểm!

05/12/2025

Thị trường thế giới ngày 05.12

TTCK Mỹ phân hóa. S&P 500 tăng 0,11% lên 6.857,12; Nasdaq +0,22% lên 23.505,14, đóng góp chính nhờ Salesforce tăng gần 4% và Five Below tăng hơn 3% nhờ triển vọng doanh thu/lợi nhuận vượt kỳ vọng. Ngược lại, Dow Jones giảm nhẹ 0,07% xuống 47.850,94.

Thị trường lao động phát tín hiệu trái chiều. Đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần kết thúc 29/11 giảm 27.000 xuống 191.000, thấp nhất từ 9/2022, và là tuần giảm thứ 4 liên tiếp, đồng thời thấp hơn nhiều so với dự báo 220.000, mặc dù số liệu bị nhiễu từ kỳ nghỉ Lễ Tạ Ơn.

Số việc làm bị cắt giảm tăng mạnh trong năm. Báo cáo Challenger cho thấy số lượng cắt giảm việc làm trong năm vượt 1 triệu; trong khi ADP ghi nhận việc làm khu vực tư nhân giảm 32.000 trong tháng 11, mức giảm mạnh nhất từ tháng 3/2023, trái ngược kỳ vọng tăng 10.000. Thị trường vẫn đánh giá xác suất 87% Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 10/12 (theo CME FedWatch).

Lợi suất trái phiếu và đồng USD bật tăng trở lại. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên 4,102%; trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 4,761%. Chỉ số DXY tăng 0,2% lên 99,06.

Giá dầu nhích tăng. Dầu Brent tăng 0,94% lên 63,26 USD/thùng; WTI +1,22% lên 59,67 USD/thùng.

Trung Tâm Phân Tích

25/12/2025

24/12/2025

23/12/2025

22/12/2025

17/12/2025

16/12/2025

15/12/2025

12/12/2025

08/12/2025

05/12/2025

Address

Website

Alerts

Shortcuts

Share

Category